Prezzo fisso o variabile?

Geopolitica, gas e carburanti

Il conflitto in Medio Oriente e le difficoltà nei flussi attraverso Hormuz incidono sulla disponibilità di gas naturale liquefatto. L’Europa compete con altri acquirenti per carichi che possono cambiare destinazione. L’IEA evidenzia che questa competizione, durante gli shock, può provocare forti oscillazioni dei prezzi e che gli stoccaggi, da soli, non risolvono ogni interruzione delle forniture. [1]

Anche petrolio e carburanti risentono delle difficoltà logistiche e produttive. Nel rapporto di settembre l’IEA segnala pressioni sul diesel, riduzione delle scorte e interruzioni che coinvolgono il Golfo e il sistema di raffinazione russo. Per un’azienda significa guardare anche a trasporti e costi dei fornitori. [2]

Sull’elettricità contano inoltre mix produttivo, disponibilità degli impianti e scambi tra territori. Meteo, acqua, vento e sole modificano domanda e offerta; gas e costo delle emissioni incidono sulla produzione termoelettrica. Leggere soltanto una quotazione non basta.

Le fabbriche possono davvero fermarsi?

Il 16 settembre l’assessore lombardo Guido Guidesi ha avvertito che i costi energetici rischiano di spingere le imprese a ridurre o fermare la produzione. È un allarme sul rischio industriale, non la conferma di una fermata generalizzata già decisa. [3]

Il meccanismo economico è comprensibile: se una commessa non copre i costi evitabili della produzione, ridurre l’attività può limitare la perdita. Ma una fermata comporta a sua volta costi, vincoli tecnici e conseguenze su clienti e lavoratori. Un calo della domanda energetica può derivare dall’efficienza, oppure dalla perdita di produzione.

Il variabile è sempre migliore nel tempo?

No: formulata così, l’affermazione è troppo categorica. L’indicizzato permette di seguire i ribassi, ma espone anche ai rialzi. Il fisso trasferisce al fornitore una parte del rischio di prezzo, entro le condizioni contrattuali; il corrispettivo può incorporare costi di copertura e premi per questa protezione.

ACER osserva che i contratti meno flessibili hanno protetto i consumatori durante la crisi, ma hanno successivamente rallentato il trasferimento dei ribassi. Questo non dimostra una superiorità universale del variabile. [4]

Per un confronto storico serio servono le offerte fisse effettivamente disponibili alle diverse date, confrontate con l’indicizzato sullo stesso periodo e sugli stessi consumi, includendo spread e altri corrispettivi. Confrontare una vecchia offerta fissa con il prezzo spot di oggi può essere fuorviante.

Partire dai margini dell’impresa

Il fisso serve anche a proteggere margini e liquidità, oltre a rendere prevedibile una parte dei costi. Partirei quindi da quanto l’azienda può spendere senza compromettere il proprio equilibrio.

Un esempio puramente illustrativo: su 1 GWh annuo interamente esposto al mercato, una variazione media di 20 €/MWh vale 20.000 euro sulla componente energia. Quanto pesa sul risultato aziendale?

Chi vende a prezzi già fissati può avere bisogno di proteggere gli acquisti. Un’impresa con flessibilità produttiva e capacità di assorbire oscillazioni può sostenere più esposizione al variabile. Quando contratto e volumi lo consentono, si può fissare parte del fabbisogno, distribuire gli acquisti nel tempo e mantenere una quota indicizzata. Percentuali e scadenze devono nascere dai numeri dell’azienda.

Prezzo fisso dell’energia non significa bolletta totale fissa. Restano i consumi, le componenti escluse dal blocco e le condizioni su volumi, rinnovi e recesso.

Il lavoro utile comincia qui

La mia lettura è che servano scenari: un allentamento delle tensioni, una loro persistenza e un peggioramento. Per ciascuno bisogna misurare l’impatto sull’impresa, poi scegliere la protezione sostenibile.

Parallelamente vanno valutati efficienza, autoconsumo e gestione dei carichi, con investimenti giustificati dai consumi reali. Una buona scelta energetica deve permettere all’azienda di lavorare anche quando il mercato prende una direzione diversa da quella sperata.